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爆发的商业保理:ABS基础总览

自2015年5月市场发行首单保理ABS以来,截止2017年7月7日,市场上保理债权ABS发行总规模接近500亿,仅2017年上半年就超过220亿,接近2016年全年。按照对十三五时期末我国商业保理规模超万..

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爆发的商业保理:ABS基础总览

发布时间:2018-03-09 热度:

自2015年5月市场发行首单保理ABS以来,截止2017年7月7日,市场上保理债权ABS发行总规模接近500亿,仅2017年上半年就超过220亿,接近2016年全年。按照对十三五时期末我国商业保理规模超万亿的预测数据,保理资产证券化业务空间可谓巨大。
 
 
一、保理业务及保理ABS动机
 
保理公司业务
 
保理又称托收保付,是指卖方将其应收账款转让给保理商,由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时,卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者(保理商)管理应收账款的做法。
 
保理业务中所指的应收账款,是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益,但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。

 
保理公司资产证券化动机
 
从近几年国内商业保理实践来看,保理公司主要资金来源包括:1、自有资金,包括注册资本金和自身盈利;2、银行融资;3、股东借款或股东委托贷款;4、与其他保理公司合作再保理融资;5、P2P等互联网金融平台;6、资产证券化(专项计划模式);7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外,其他渠道面临的资金成本并不低,而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。
 
二、保理债权ABS及其市场情况
 
保理资产证券化是指保理公司出于融资需求,将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性,但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来,形成一个应收账款的资产池,然后对这些资产进行信用评级和分层,将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。从法律关系的客体来看,保理资产证券化还应属于应收账款资产证券化的一种。
 
从保理资产证券化基础资产入池形式来看:有“保理合同债权”以及“应收账款债权”二种。关于保理资产证券化应以“保理合同债权”还是“应收账款债权”入池?在这里不做过多阐述。
 
自2015年5月市场发行首单保理ABS以来,2016年、2017年市场呈现快速发展趋势,保理债权ABS规模仅2017年上半年就即将超过2016年全年。
 
2017年保理债权ABS发行情况一览
 
三、商业保理债权ABS基础资产入池标准
 
保理债权ABS一般交易结构
 
关于商业保理债权ABS什么样的资产可以入池?可以从以下方面考虑:
 
1. 无历史逾期及违约记录
 
2. 若按照贷款五级标准分类,属于正常类资产
 
3. 融资人(指保理业务中的卖方)、债务人(指保理业务中的买方)不属于地方政府或地方政府融资平台公司等负面清单所限制的主体(担保方或者回购方为平台的话,可以考虑)
 
4. 融资人、债务人在央行征信系统无不良贷款记录
 
5. 尽量回避建筑款、质保金等回收时间不确定以及产能过剩行业的保理应收款
 
6. 保理债权可转让(无禁止性或限制性条件,也无需征得融资人、债务人或其他主体同意)
 
7. 融资人、债务人与原始权益人无正在进行的或将要进行的诉讼、仲裁或其他纠纷
 
8. 融资款已发放,且同一合同项下未偿本金全部入池
 
9. 无需再保理,基础资产均来源于原始权益人自行为融资人办理的保理业务(包括原始权益人自其全资子公司受让的基础资产),不存在再保理的情形
 
10. 年化利率尽量大概在8%以上,保持一定的超额利差
 
11. 客户集中度尽量不要太高(比如单一客户占比最好不超过15%,关联客户占比最好不超过20%)
 
12. 行业、区域、金额等尽量分散
 
13. 尽量以附追索权的明保理资产为主


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