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私募基金与一般投资企业的区别

随着我国私募基金的发展壮大,由于私募基金信息披露和相关监管政策较公募基金要求较低,如果私募基金不进行备案登记仍进行实质上的私募投资业务,则与一般的投资企业难以区分..

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私募基金与一般投资企业的区别

发布时间:2017-11-06 热度:

随着我国私募基金的发展壮大,由于私募基金信息披露和相关监管政策较公募基金要求较低,如果私募基金不进行备案登记仍进行实质上的私募投资业务,则与一般的投资企业难以区分,同时存在重大的法律风险。本文将从私募基金的特征、与投资企业的区别来对未进行备案登记的私募基金进行判断。

募基金的特

  1、募集方式为非公开

  私募基金,也叫非公开募集基金,顾名思义就是必须通过非公开的方式向合格投资者募集资金,且合格投资者累计不得超过200人,此特征区别于公开募集资金的首要条件。

  2、募集对象为特定的合格投资者

  区别于公开募集资金针对不特定社会公众的募集对象,私募基金的募集对象是特定的机构和个人,并且投资者需具备一定条件才可被认定为合格投资者。

  3、投资者的要求比较高

  私募基金的投资起点通常较高,无论是自然人还是法人等组织机构,一般都要求具备特定规模的财产。

私募基金与一般投资企业的区别

  如果仅从法规中对于私募基金的描述来判断某公司是私募基金还是一般的投资企业,亦或是违规私募,显然对大多数投资者而言是有难度的,本文从私募基金与一般投资企业的几大区别来帮助各位投资者进行初步判断:

1、公司的资金是自有资金还是以公开或非公开方式向他人募集的资金

  正如前文中分析私募基金的特征之一是“非公开募集资金”,所以如果可以判断某企业的资金不是通过公开或非公开方式向公司股东(合伙人)之外的第三人募集,而是自有的,那么该企业就不属于私募基金的范畴。

  相关案例在新三板挂牌中有很多,例如在以下公司挂牌新三板的法律意见书中就有对这类自有资金出资企业不属于私募基金的认定表述:

  谊通股份(835129):鸿卓投资出具承诺两企业的直接股东/间接股东的出资均为自有资金,不存在以公开或非公开方式向他人募集资金的情形,也不存在委托基金管理人管理资产的情形,不属于私募投资基金管理人或私募投资基金的范畴。

  路德环境(833601):经向劲牌投资了解情况,劲牌投资系劲牌有限公司下属投资类子公司,其对外投资项目资金均来源于公司注册资本,未向合格投资者募集资金,未办理私募基金或基金管理人登记备案。

 2、综合判断投资人(合伙人)的数量、亲疏关联性

 数量

  私募基金正是通过募集一定规模数量的投资者的资金对外进行投资的,许多基金甚至采用伞状模式,通过一带多吸引大批投资者进而吸收大量的资金来进行投资活动,然而一般的投资公司的股东数量远远不会达到基金投资者的规模。因此,股东/合伙人的数量越多,其就越有可能为私募基金。

亲疏关联性

  私募基金的投资人往往是基于某个项目而聚集在一起,具有很强的资合性。而一般的投资企业的投资人大多数情况下都具有一定的联系性,具有一定程度的人合性。因此,可以通过合伙人之间的亲疏关联性来对此进行判断,资合性越强,其就越有可能为私募基金。

  例如员工持股平台中合伙人全为公司员工,具有一定的内在联系性,不属于私募投资基金,不需要备案。

3、合伙人是否为合格投资者

  私募基金根据《私募投资基金监督管理暂行办法》关于“合规投资者”标准之规定,即具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且净资产不低于1000万元的单位;金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元的个人。但是一般的投资企业没有具体投资额度的规定,因此如果没有合格投资者则显然不属于私募基金的范畴。

4、不存在资产由基金管理人或者普通合伙人管理的情形

  一个机构如果不存在基金管理人或普通合伙人的话,那也不应该被认定为私募投资基金。

  通常在新三板挂牌的法律意见书里面也会通过这一点来排除私募基金,例如方大管理(839296)公告的法律意见书中:河南三英...没有管理人,故无需向中国证券投资基金业协会进行登记备案。不属于私募投资基金或私募投资基金管理人,不需要按照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》等相关规定履行登记备案程序。

  综上所述,可以通过判断该企业的资金是自有还是募集、是否对外投资、是否存在资产由基金管理人或者普通合伙人管理的情形、是否引入了合格投资者等条件来初步判断其属于一般的投资企业还是属于私募基金,在具体案例中还需进一步结合实际情况来加以辅助判断。

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