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资管新规来袭|详解投资者业务模式整改建议

小星议新闻 该来的总会来,时隔半年多,小星还是给您带来了资管新规。 关于资管业务的定义,明确了资管业务是一种受托投资管理业务,是一种表外业务,不允许金融机构以任何形..

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资管新规来袭|详解投资者业务模式整改建议

发布时间:2017-11-21 热度:

小星议新闻

该来的总会来,时隔半年多,小星还是给您带来了资管新规。

关于资管业务的定义,明确了资管业务是一种受托投资管理业务,是一种表外业务,不允许金融机构以任何形式刚性兑付。

接下来明确了资管产品的范围,包括银行的非保理财、各金融机构发行资管产品均属于资管产品,均受此次发文约束。特别说明“依据金融监督管理部门颁布规则开展的资产证券化业务,不适用本意见”。

这里说的ABS不适用本意见,那么问题是那种通过信托分级、再让评级公司评个级,但是没有真正证券化并去交易所/银行间上市而只是去银登中心挂牌的“私募ABS”适不适用?小星认为这种“私募ABS”是适用本意见的,因为它并非“依据金融监督管理

部门颁布规则开展的资产证券化业务”,而是一种分级信托并挂牌转让的结构化信托份额(也就是说它不是正儿八经的ABS)。那么对于这类“私募ABS”会受啥影响?

首先,为啥说这种“私募ABS”不是“正儿八经的ABS”呢?我们来看看今年5月的一起监管通报:

 

看到没?监管爸爸已经明确说了,它就不是一个“正儿八经的ABS”。

那么它算是个啥呢?答案就是在银登中心挂牌转让的、有评级的分级信托份额。所以,它是一个分级信托。

根据此次资管新规,信托已经被证明是一个资产管理产品了,不是一个“非标”,因为资管新规明确了“非标”指的是“非标准化债权类资产”。因为信托是资管产品而非某种“债权”,这点对信托是个利好(非标的事情我单独开一篇逼逼)。信托里面接的一般都是某种债权的受(收)益权,这些受(收)益权只要在银登挂个牌转让一下就可以不算成非标,所以按照穿透原则也可以不算非标,不占银行非标额度

根据资管新规可以得出这类信托应该是属于“固定收益类产品”,而在新规二十条【分级产品设计】中明确“固定收益类产品的分级比例不得超过3:1”,且“中间级计入优先级份额”。

综上,这类“私募ABS”基本可以确定被打回原型,一方面不能算ABS而算成资管产品,算成资管产品就要受本新规约束,就不能随便分级(最高1:3),也不能随便嵌套投资其他资管产品,而且还要“净值管理”最后,这家伙还不能降低风险权重。

资管新规大一统,十大常见业务模式何去何从?

一、资产证券化(单SPV结构)

小星观点:

公募资产证券化不受新规影响,鼓励通过ABS形式进行出表

私募ABS将受到本规定之限制,须遵守杠杆比例、分级设置等规定。对于投资比例超过50%以上的单一投资标的产品,将不得进行优先级/劣后级的份额分级,将极大影响私募ABS产品。

二、资产证券化(双SPV结构)

小星观点:

如该等双SPV结构用于公募ABS产品,仍不受影响。

就私募产品,相比内审稿,允许资管产品嵌套一层资管产品,即合格投资者可以通过信托计划+资管计划的形式进行投资。

但如果产品投资人为银行理财产品,鉴于理财产品亦被认定为资产管理产品,则将有可能突破多层嵌套之规定。之后该类私募产品如何对接银行理财资金将成为大问题。

三、银登挂牌结构化信托结构

这就是小星理解的ABS。在工作数十载的聚星国际商务,我们成功为上千名客户办理了资产管理营业执照、私募基金、各类金融牌照、行业类许可证,可以说不论核名经验还是税务经验都相当丰富。尤其是近日虚价偏高稀缺金融牌照收转,相信这一次整改过渡期,小星也能顺利带您度过。如有需求,请拨打400-1025-199。相信聚星国际商务不会让您失望。


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